印尼大学智库报告：中国铝企加速赴印尼布局铝下游，警惕产能过剩风险

印尼大学经济与社会研究所（LPEM UI）近日发布报告，分析印尼铝土矿下游加工快速扩张态势。报告称，中国自2017年设定原生铝4700万吨年度产能上限，国内扩产空间受限，大批铝业企业赴印尼建设氧化铝与铝冶炼项目。印尼2023年实施铝土矿原矿出口禁令，与中国产能管控政策形成共振，吸引巨额投资，市场担忧铝产业或将重演镍产业供过于求的情况。

产能数据显示，印尼氧化铝产能由2022年330万吨增至2025年约590万吨。2025年已有3家氧化铝厂投产，预计2027年底前再新增至少3家，单厂投资约10亿美元，远期总产能有望达到700万至1000万吨。原铝冶炼配套产能同步扩张，2025年建成110万吨，预计2026年底增至198万吨，投资方以青山、南山、华勤等中资企业为主。

印尼投资部数据显示，2026年第三季度矿产下游总投资128.6万亿盾。其中铝土矿下游投资61.9万亿盾，超越镍下游48万亿盾，成为矿产下游第一大投资板块。青山集团是该领域核心投资方，正联合多家企业在中苏拉威西、北马鲁古建厂，并洽谈30亿美元铝冶炼项目融资。

LPEM UI警示多项隐忧：印尼铝产业集中于前端冶炼，深加工能力不足；冶炼项目多依靠自备燃煤电厂，能源配套压力大，同时面临资源消耗、基建滞后等挑战。报告指出，短期全球供应波动、电力紧张暂时缓解过剩压力，但长期仍需完善能源、基建与制造业配套，打造更稳健的产业链。