能源成本持續抬升 全球高通脹或將延續至2027年

能源價格節節走高，正推動全球性物價上漲更持久、範圍更廣。路透10月經濟學家調查顯示，高通脹大概率延續至2027年，覆蓋全球多數經濟體；同時經濟增長韌性超預期，形成“高通脹+穩增長”新格局。

本次調查覆蓋50個經濟體，其中31個經濟體上調2027年通脹預期，21個發達經濟體裏有15個上調通脹預判；另有23個經濟體上調經濟增長預期。這與4月、7月調查呈現的“高通脹+低增長”局面截然不同。AI大規模投資疊加多國經濟活動強於預期，支撐經濟保持韌性，也讓物價管控難度進一步加大。

地緣衝突是本輪能源漲價的核心推手。自10月7日以來，國際原油站穩每桶100美元關口，近期一度突破117美元，創下半年新高；中東衝突爆發八個月以來，油價累計漲幅超60%。摩根士丹利首席經濟學家指出，能源漲價已經傳導至剔除食品能源的核心通脹，物價壓力開始固化，不再侷限於大宗商品短期波動。

通脹預期持續上修。過去三個季度，經濟學家將全球2027年通脹中值累計上調0.7個百分點；英國上調0.5個百分點、歐元區上調0.2個百分點；新興市場中，印度上調0.4個百分點、巴西上調0.5個百分點。滙豐首席經濟學家直言，中東衝突持續越久，通脹蔓延範圍就越廣，高物價持續時間會更長。

貨幣政策面臨收緊壓力。多數央行此前僅少量加息甚至維持利率不變，一旦通脹繼續擴散，後續大概率重啓加息，抬升全社會借貸成本。當前全球債券市場持續遭遇拋售，收益率顯著上行，金融環境持續收緊。

增長端保持樂觀。經濟學家預測，2026年全球經濟增長3%，2027年升至3.2%，高於7月預測值，但仍低於IMF給出的3.4%預期水平。