中國大陸資金加速撤出港股　轉向長期國債ETF避險

中國大陸投資者正以五年多來最快的速度撤出香港股市，同時大舉買入追蹤長期國債的交易所交易基金（ETF），在債券市場上漲行情中尋求避險。

彭博彙編數據顯示，截至10月29日，大陸投資者10月以來通過滬港通及深港通機制淨賣出240億港元港股。若按目前趨勢，本月資金流出規模可能創下2021年以來最高紀錄。

受人工智能（AI）概念熱度降溫及融資成本上升影響，港股已連續三個月下跌。恒生指數10月累計下跌6.7%，創下6月以來最大單月跌幅；恒生科技指數也幾乎回吐自2024年9月北京推出大規模貨幣刺激政策以來的全部漲幅。

大陸投資者長期以來是港股的重要買家，其撤離令市場承壓。加拿大皇家銀行財富管理（亞洲）高級投資策略師段乃榕認爲，港股真正觸底前可能進一步回調10%至15%，市場目前仍對美國國債收益率變化及資金流向相當敏感。

科技股在此輪拋售中受創最重，中芯國際、阿里巴巴及小米等均遭大陸投資者大舉減持。法國巴黎銀行亞太區股票衍生品策略師劉斯嘉指出，部分投資者擔心企業高額資本支出可能擠壓利潤率。此外，港股第三季度財報表現平平，以及北京在推出大規模財政刺激措施方面態度審慎，也影響市場信心。

與此同時，隨着A股和港股持續走弱，中國投資者轉向長期國債ETF。彭博數據顯示，兩隻追蹤30年期國債的境內ETF，10月合計淨流入138億元人民幣，創2025年7月以來最高水平。

資金流入推動兩隻基金市值創下歷史新高。其中，鵬揚中債-30年期國債ETF今年下半年以來上漲57%，博時上證30年期國債ETF上漲68%。

華源證券固定收益首席分析師廖志明認爲，投資者尤其青睞長期債券，第四季度仍有進一步上漲空間。他預計，借貸成本下降及債券供應減少，將推動30年期國債收益率在年底前降至2%左右，目前約爲2.05%。