中国大陆资金加速撤出港股　转向长期国债ETF避险

中国大陆投资者正以五年多来最快的速度撤出香港股市，同时大举买入追踪长期国债的交易所交易基金（ETF），在债券市场上涨行情中寻求避险。

彭博汇编数据显示，截至10月29日，大陆投资者10月以来通过沪港通及深港通机制净卖出240亿港元港股。若按目前趋势，本月资金流出规模可能创下2021年以来最高纪录。

受人工智能（AI）概念热度降温及融资成本上升影响，港股已连续三个月下跌。恒生指数10月累计下跌6.7%，创下6月以来最大单月跌幅；恒生科技指数也几乎回吐自2024年9月北京推出大规模货币刺激政策以来的全部涨幅。

大陆投资者长期以来是港股的重要买家，其撤离令市场承压。加拿大皇家银行财富管理（亚洲）高级投资策略师段乃榕认为，港股真正触底前可能进一步回调10%至15%，市场目前仍对美国国债收益率变化及资金流向相当敏感。

科技股在此轮抛售中受创最重，中芯国际、阿里巴巴及小米等均遭大陆投资者大举减持。法国巴黎银行亚太区股票衍生品策略师刘斯嘉指出，部分投资者担心企业高额资本支出可能挤压利润率。此外，港股第三季度财报表现平平，以及北京在推出大规模财政刺激措施方面态度审慎，也影响市场信心。

与此同时，随着A股和港股持续走弱，中国投资者转向长期国债ETF。彭博数据显示，两只追踪30年期国债的境内ETF，10月合计净流入138亿元人民币，创2025年7月以来最高水平。

资金流入推动两只基金市值创下历史新高。其中，鹏扬中债-30年期国债ETF今年下半年以来上涨57%，博时上证30年期国债ETF上涨68%。

华源证券固定收益首席分析师廖志明认为，投资者尤其青睐长期债券，第四季度仍有进一步上涨空间。他预计，借贷成本下降及债券供应减少，将推动30年期国债收益率在年底前降至2%左右，目前约为2.05%。