中國科技股階段性回調 專家稱主因是交易擁擠後的風險出清

中國科技股近期明顯回調。財經評論員司徒正襟分析，調整主要受到美股科技股下跌的傳導影響，同時疊加國內保險資金獲利了結及監管政策收緊，並非科技產業泡沫破裂，而是市場交易過度擁擠後的風險出清。

截至10月26日，上海證券交易所科創50指數收於1315.50點，較7月1日的2153點下跌約39%。

司徒正襟指出，科創50指數成份股集中於半導體和人工智能算力硬體領域，與全球半導體週期及海外科技股走勢聯繫緊密。當費城半導體指數下跌，以及SK海力士、美光等存儲芯片企業股價回落時，中國相關板塊也容易承壓。

與此同時，市場對人工智能產業的資本投入與盈利回報出現分歧，資金開始調整配置方向。國內銀行、煤炭等板塊表現相對強勢，電子和通信行業則承受較大壓力。

他表示，過去一年多，人工智能賽道吸引大量風險投資和保險資金流入，但第三季度市場成交額明顯萎縮，反映資金風險偏好下降。部分險資也從電子、通信板塊轉向銀行、煤炭等領域。此外，科技企業上市及大型首次公開募股（IPO）的預期，也可能分流市場資金，對板塊估值形成壓力。

監管政策同樣影響市場情緒。中國金融監管部門近期強調加強監管覆蓋，證監會也持續完善再融資、違規減持處罰及人工智能在證券期貨行業的應用規範。司徒正襟認爲，相關措施短期內可能促使部分機構獲利離場，但長遠有助於抑制投機行爲，爲產業資本發展創造條件。

他強調，科創50指數經過近四成回調，估值已得到一定修正，但傳統市盈率指標未必能準確反映部分尚未盈利的硬科技企業價值。人工智能算力產業鏈部分企業的營收和利潤增長，也顯示行業仍有實際業務支撐。

司徒正襟總結，這輪調整主要是全球科技資產重新定價、國內資金調倉和監管收緊共同作用的結果，中國科技產業的長期發展基礎並未因此發生根本性逆轉。待市場估值逐步迴歸合理水平後，具備產業競爭力的企業可能迎來新的配置機會。